近日，鐵礦石期貨在大商所上市，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的期貨品種已日趨齊全。這無疑為鋼鐵產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避提供了更完善的套保套利策略，構(gòu)筑了一個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈“避風(fēng)港”。

對(duì)于是否會(huì)?？科谪洝氨茱L(fēng)港”，企業(yè)反應(yīng)不一。專家建議，鋼企應(yīng)當(dāng)積極利用鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，但以營(yíng)利為目的的投機(jī)行為還需謹(jǐn)慎。

產(chǎn)業(yè)鏈完善 套保套利更具策略

鐵礦石作為重要原材料，在鋼材成本中占有較大比重，它的供應(yīng)和價(jià)格水平是影響鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)和效益的關(guān)鍵性因素。

“由于鋼企鐵礦石庫存量大、資金密集，因此更應(yīng)該用期貨來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖?！比A泰長(zhǎng)城期貨公司石家莊站分析師梁蓓蓓說。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，期貨對(duì)鋼企主要起到一個(gè)利用套期保值鎖定成本和銷售利潤(rùn)的作用，當(dāng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈在期貨領(lǐng)域完善后，這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖效果將更加明顯。

中國國際期貨研究院高級(jí)分析師劉潔表示，鋼鐵冶煉加工企業(yè)既可以通過各種原材料期貨對(duì)沖原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、庫存貶值風(fēng)險(xiǎn)，也可以通過螺紋鋼期貨對(duì)沖產(chǎn)成品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、庫存貶值風(fēng)險(xiǎn)。

“以鋼廠為例，購入原材料時(shí)買入焦煤、焦炭及鐵礦石期貨鎖定成本，然后賣出螺紋期貨鎖定利潤(rùn)，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)敞口完全鎖死?！眲嵏嬖V記者。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈下游的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，劉潔認(rèn)為，目前螺紋鋼期貨價(jià)格與熱軋、冷軋、高線、鋼坯等品種現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性都很高，后期熱軋期貨上市之后鋼廠對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)工具就又多一個(gè)。而螺紋鋼期貨與生鐵、廢鋼現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性也很高，相關(guān)企業(yè)也可以通過螺紋鋼期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

河北物流集團(tuán)金屬材料有限公司期貨專家王文杰分析認(rèn)為，鋼企在做套期保值的時(shí)候，可以先根據(jù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行分析，做一個(gè)資金的預(yù)估。比如，根據(jù)鐵礦、焦炭的價(jià)格預(yù)估鋼材成本，如果二者疊加反映的成本較低，而同期螺紋鋼的價(jià)格較高，那就可以做一個(gè)買入原料、賣出螺紋鋼的期貨市場(chǎng)操作。反之，期貨市場(chǎng)原料價(jià)格高、鋼材價(jià)格相對(duì)較低的狀況，對(duì)鋼企也有一個(gè)相應(yīng)的預(yù)警作用，由于沒有利潤(rùn)，鋼企可以選擇不買進(jìn)原料期貨，而是寧可在期貨市場(chǎng)采購低價(jià)的螺紋鋼滿足市場(chǎng)需求。

劉潔認(rèn)為，除了套期保值，由于鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的期貨品種比較多，企業(yè)也可以進(jìn)行套利來獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益。

據(jù)了解，在鐵礦石期貨上市首日就有人大量建立了2014年5月買鐵礦石賣螺紋鋼的跨品種套利組合。在得知鐵礦石期貨上市后，一些鋼企也開始組建團(tuán)隊(duì)并咨詢專業(yè)的期貨公司，準(zhǔn)備鐵礦石期貨和螺紋鋼期貨間的套利。

鋼企避風(fēng)險(xiǎn) 積極應(yīng)對(duì)謹(jǐn)慎投機(jī)

盡管鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種基本齊全，但由于對(duì)期貨交易的陌生和現(xiàn)貨交易模式的依賴，鋼企對(duì)鐵礦石期貨的態(tài)度大相徑庭。

相比之沙鋼、中鋼等期貨操作成熟的企業(yè)來說，還有一些企業(yè)持觀望備戰(zhàn)的態(tài)度，尤其是民營(yíng)企業(yè)。

梁蓓蓓透露，目前就有一家河北省大型民營(yíng)鋼企正在做進(jìn)入鐵礦石期貨市場(chǎng)方面的準(zhǔn)備。

河北敬業(yè)集團(tuán)封利飛表示，短期內(nèi)也沒有利用期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)劃，“我們也是隨行就市，現(xiàn)在還不了解期貨貿(mào)易這塊，也不會(huì)通過期貨價(jià)格去評(píng)估現(xiàn)貨價(jià)格”。

唐山國豐鋼鐵張經(jīng)理說：“我們現(xiàn)在沒有參與任何期貨，目前還有很多企業(yè)沒有參與，那就再觀望一下?！?

對(duì)于鋼企來說，上下游價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)還很大，專家建議鋼企尤其是一些規(guī)模較小的鋼企，應(yīng)對(duì)期貨交易有所關(guān)注。

華泰長(zhǎng)城期貨公司徐建剛表示：“鋼企要進(jìn)入的話其實(shí)是一道選擇題，如果鋼企的社會(huì)效率高于平均水平，可以暫不考慮期貨交易，反之，就應(yīng)該利用期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，以彌補(bǔ)自身不足?！?

“對(duì)于大鋼企來說，期貨更多的是一個(gè)佐證自己判斷或糾錯(cuò)的工具。比如鋼企本月看空，少訂了貨，但是期貨價(jià)格漲了，說明判斷失誤，那就可以期貨市場(chǎng)做多來修正錯(cuò)誤。”劉潔如是說。而對(duì)于小鋼廠，由于鋼貿(mào)企業(yè)一般是提前一個(gè)月訂貨，而鋼廠也要提前準(zhǔn)備原材料，因此如果鋼企當(dāng)期貨出現(xiàn)變化再來預(yù)測(cè)現(xiàn)貨時(shí)，已經(jīng)晚了。

王文杰提醒鋼企“新手”，在前期最好以利用期貨保值為主，投機(jī)業(yè)務(wù)要謹(jǐn)慎。他解釋說，一般情況下，鋼企會(huì)在原料市場(chǎng)做多，在螺紋鋼市場(chǎng)做空，一旦鋼企在期貨操作過程中，改變了保值思路，而以利潤(rùn)為出發(fā)點(diǎn)，就會(huì)反向操作，增多頭寸，加大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。因此，建議鋼企在期貨操作過程中，控制量和囤貨的危險(xiǎn)。