受美元指數大幅回落影響，近期銅價延續(xù)三季度的反彈走勢，從倫敦銅來看，已經臨近歷史高點，銅價能否延續(xù)上漲創(chuàng)新高？市場上多空分歧依然較大，筆者認為，受季節(jié)性弱勢以及滬銅滯漲等因素影響，銅價大幅上漲的概率不大，預計四季度銅價沖高回落的可能性較大。直縫焊管
  雖然人民幣升值不能成為做空銅價的充分理由，但如果中國的價格一直處于弱勢，上漲意愿不強的話，那么國際銅價必然會受到拖累，銅價將會在國內嚴重滯漲的狀態(tài)下結束上漲，如果反應在數據上面，就是內外盤比價的連續(xù)降低，進口銅虧損不斷放大，以近期的比值來看，進口銅虧損在2000元左右，預計將影響近幾個月金屬銅的進口量。直縫焊管
  從近幾年倫銅與內外盤比價對比可以看出，一般來說，倫銅的高點會對應內外盤比價的低位拐點，國慶節(jié)之后，內外盤比價快速回落，盤中最低達到過7.5以下，近幾天在7.5—7.6之間振蕩。筆者認為，預計隨著時間的推移，人民幣升值預期繼續(xù)強化，內外盤比價將進一步走低，外強內弱走勢將更加明顯，如果按照7.25的比價計算，即使LME銅價漲至9000美元/噸，滬銅的價格僅能達到65000元/噸，故筆者認為，以目前銅價所處的狀態(tài)來看，滬銅上漲的高度將受到限制。而國內的滯漲狀態(tài)將使LME銅價承壓，從歷史對比以及季節(jié)性淡季來看，銅價沖高回落的可能性較大。 直縫焊管
    眾所周知，商品有其自身的季節(jié)性淡旺季，價格的波動受季節(jié)性變化影響亦較大，金屬銅同樣也不例外。一般來說，上半年為金屬銅的消費旺季，而下半年逐漸轉為淡季，尤其是2006年銅價進入高價位區(qū)間之后，銅價的季節(jié)性變化還是有一定的規(guī)律的。統(tǒng)計發(fā)現，近幾年第四季度倫銅的變化為：2006年季節(jié)性回落幅度為16.7%、2007年季節(jié)性回落幅度為15.9%、2008受金融危機影響四季度回落幅度為51.7%、2009年受經濟復蘇影響上漲幅度為20%，今年銅價進入了高位振蕩期。筆者認為，從今年全球的經濟環(huán)境來看，暴漲暴跌的概率均相對較小，而季節(jié)性變化或將成為主導因素，四季度再出現類似于2009年的上漲行情的可能性將較小，而從目前來看，四季度初至今最大漲幅約為5%，如果按照2006、2007年季節(jié)性回落幅度16%附近計算，倫銅有望回落至6750美元，如果按照7.8—8.0的比價計算，滬銅有望回落至52500—54000元/噸。直縫焊管
  進入下半年，通貨膨脹壓力越來越大，全球各經濟體均爭相希望本國貨幣貶值，美元首當其沖，而人民幣升值必然會導致國際市場的熱錢流入，過剩的流動性將要求更高的投資回報率，國內的通脹壓力將進一步擴大。但筆者認為，通脹并不一定會使金屬銅大幅上漲，回顧2007、2008年的一輪通貨膨脹不難看出，銅價一直處于高位振蕩，而且季節(jié)性變化也非常明顯，即使是2007年底通脹壓力快速增加的階段，也沒有阻止金屬銅的季節(jié)性回落走勢。筆者認為，今年與2007年下半年也有類似之處，以豆類為代表的農產品仍處于不斷創(chuàng)新高的上漲趨勢當中，而同時銅價的季節(jié)性回落也在繼續(xù)。另外，如果從投資價值來看，低價位的化工、農產品可能會吸引較多的投機資金關注，做多資金或將逐漸從銅市離場，銅價季節(jié)性回落的可能性仍然較大。直縫焊管
  最近一段時間，人民幣對美元匯率連創(chuàng)新高，升值預期越來越強，從9月初至今，人民幣對美元升值幅度約為2.3%，而人民幣升值除了會引起熱錢流入之外，從金屬銅市場來看，也會引起內外盤比值的降低，近期內外盤比價振蕩回落，銅價“外強內弱”的表現十分明顯，直縫焊管人民幣升值對國內大宗商品標價所產生的壓力也是顯而易見的。